Washington – A dívida federal bruta dos Estados Unidos ultrapassou 37 trilhões de dólares americanos, um marco alcançado no início deste mês e cinco anos antes das previsões pré-pandemia.

Agora Washington está adicionando cerca de 1 trilhão de dólares a cada cinco meses, aumentando uma bola de neve da dívida que já custa quase 1 trilhão de dólares por ano em juros, mais do que o país gasta com defesa ou serviços de saúde.

Em meio à busca por soluções, alguns formuladores de políticas apontaram as tarifas como uma forma de preencher a lacuna. Mas analistas orçamentários e economistas dizem que a matemática não fecha: as tarifas podem aumentar a receita fiscal, mas fazem pouco para desacelerar a aceleração da dívida e podem até encarecer seu financiamento.

PERSPECTIVA DE PIORA

Nas projeções do Escritório de Orçamento do Congresso, a dívida federal em poder do público subirá para 107% do PIB até 2029, superando o pico histórico atingido imediatamente após a Segunda Guerra Mundial.

Uma dívida tão grande e crescente desaceleraria o crescimento econômico, aumentaria os pagamentos de juros a detentores estrangeiros de títulos da dívida americana e representaria riscos significativos para as perspectivas fiscais e econômicas, afirmou o escritório.

O escritório também estima que o déficit orçamentário federal total permanecerá elevado para os padrões históricos nas próximas três décadas, com uma média de 6,3% do PIB, mais de uma vez e meia a média dos últimos 50 anos.

O desgaste do espaço fiscal se infiltrou na capacidade de crédito dos Estados Unidos. A Fitch rebaixou a nota dos Estados Unidos de “AAA” para “AA+” em 2023, a S&P Global confirmou sua classificação “AA+” na segunda-feira e a Moody’s rebaixou a nota de crédito soberano dos EUA de “Aaa” para “Aa1” em maio, citando preocupações com a piora das perspectivas fiscais do país e sua capacidade de lidar com déficits grandes e crescentes. As agências de classificação ainda atribuem crédito à resiliência da economia e à independência do Federal Reserve (Fed, banco central dos Estados Unidos), mas alertam que os riscos de governança estão aumentando.

O economista de Harvard, Kenneth Rogoff, alertou que crises financeiras e de dívida frequentemente surgem quando um país já está fiscalmente vulnerável, as taxas de juros estão elevadas e as divisões políticas impedem ações adequadas. Em sua opinião, os Estados Unidos agora atendem a todas as três condições, restando apenas um choque externo para desencadear uma crise completa.

TARIFAS NÃO SÃO A SOLUÇÃO

Nesse contexto, alguns formuladores de políticas propuseram uma solução aparentemente simples: tornar as tarifas uma fonte central de receita novamente. A aritmética e a economia dizem o contrário.

Começando pelos números. As receitas tarifárias aumentaram junto com as últimas rodadas de barreiras comerciais, mas continuam sendo uma pequena fatia da receita federal em comparação com os impostos sobre a folha de pagamento e a renda individual.

A história e as pesquisas recentes também mostram quem paga. Estudos do sistema do Fed constatam que a maior parte dos custos tarifários de 2018-2019 foi segurada por importadores e consumidores americanos, alimentando diretamente os preços domésticos mais altos. Os varejistas já alertaram os consumidores para esperarem preços mais altos quando as novas taxas entrarem em vigor.

Tarifas inflacionárias, caso se tornem realidade, também dificultam o corte das taxas de juros pelo Fed, como o presidente dos EUA, Donald Trump, tem exigido repetidamente. Elas também minam os próprios objetivos de redução do déficit que as tarifas deveriam atingir, aumentando indiretamente o custo de endividamento do próprio governo.

Isso aumentou a lista de preocupações de Wall Street: déficits primários sustentados, aumento da carga de juros e desgaste da credibilidade fiscal. As tarifas não resolvem nada disso. Pesquisadores da Universidade da Pensilvânia estimaram que as tarifas sob o governo Trump poderiam reduzir o PIB a longo prazo em cerca de 6% e os salários em 5%, com as famílias de renda média enfrentando cerca de 22.000 dólares em perdas ao longo da vida.

Placa da rua Wall Street perto da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE, na sigla em inglês), em Nova York, Estados Unidos, em 13 de março de 2023. As ações americanas fecharam em alta na segunda-feira. (Foto por Michael Nagle/Xinhua)

CAOS POLÍTICO PIORA PROBLEMAS DA DÍVIDA

A disfunção política em Washington está piorando a já frágil perspectiva fiscal dos EUA, alertam analistas, aumentando o risco de que as lutas partidárias possam agravar o crescente fardo da dívida do país.

O aumento dos pagamentos de juros da dívida federal está consumindo uma parcela cada vez maior do orçamento, deixando menos espaço para investimentos ou programas de segurança. Economistas afirmam que empréstimos descontrolados podem levar o país ao que o investidor bilionário Ray Dalio descreveu recentemente como uma “espiral da morte”, que poderia ameaçar a estabilidade da maior economia do mundo.

Os investidores estão cada vez mais preocupados com o potencial do Projeto de Lei “Grande e Belo” de Trump pressionar o fardo da dívida federal em um momento de incerteza quanto às perspectivas para a economia e à atratividade dos ativos americanos.

Em vez de abordar os fatores de longo prazo que impulsionam a dívida, incluindo os gastos com direitos assistenciais e a reforma tributária, o Congresso continua travando disputas recorrentes sobre o teto da dívida. Impasses anteriores em 2011 e 2023 abalaram os mercados, dispararam alertas de agências de crédito e adicionaram bilhões em custos de empréstimos. Até mesmo a ameaça de inadimplência, dizem analistas, pode prejudicar a reputação já questionável dos Estados Unidos como o mutuário mais seguro do mundo.

Sem um acordo bipartidário sobre reformas fiscais, a imprudência política continuará ampliando os desafios da dívida do país, dizem especialistas, ameaçando custos de empréstimos mais altos, crescimento mais lento e desgaste do papel privilegiado do dólar na economia global.